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有关基础设施REITs金融负债与权益工具的判断分析 ---节选自北京大学光华管理学院

2022-12-01 15:12

基础(chu)(chu)设施(shi)领域不(bu)动产(chan)(chan)投资(zi)信托基金(jin)(以(yi)下(xia)简称基础(chu)(chu)设施(shi)REITs)是不(bu)动产(chan)(chan)投融(rong)资(zi)体(ti)系中的重要金(jin)融(rong)工(gong)具,截至2022年10月,共(gong)有20只(zhi)基础(chu)(chu)设施(shi)REITs产(chan)(chan)品在沪(hu)深交易所(suo)挂牌上市,底层(ceng)资(zi)产(chan)(chan)涵盖(gai)交通、能源、环保、园区、仓(cang)储物流、保障性(xing)租(zu)赁住房等多(duo)(duo)个重要领域,受(shou)到各方高度(du)认可。公(gong)募REITs试点(dian)开局良好(hao),要推动市场(chang)长期(qi)健康(kang)发展,仍然有很(hen)多(duo)(duo)重要的工(gong)作,其中合并财务报表的会计处理受(shou)到市场(chang)参与各方的广泛(fan)关注(zhu)。

基础(chu)设施REITs的会计处理问题体现之(zhi)一在于原(yuan)始权(quan)益人是(shi)否需要对REITs合(he)并报(bao)表,哪(na)些情况下(xia)应(ying)并表,并表时(shi)非自持(chi)的REITs份(fen)额(e)应(ying)当被计入少数股东权(quan)益还是(shi)金融负债?

会计理论认为,当投(tou)(tou)资人(ren)(ren)有(you)(you)权力主导被(bei)投(tou)(tou)资方的(de)(de)经营活动时(shi),即(ji)有(you)(you)控制权时(shi),应当将(jiang)被(bei)投(tou)(tou)资方纳(na)入合(he)并(bing)范围(wei),编制合(he)并(bing)财务报表。而判(pan)断投(tou)(tou)资人(ren)(ren)是(shi)否(fou)具(ju)有(you)(you)控制权,就要(yao)分析(xi)金融工(gong)具(ju)的(de)(de)权益工(gong)具(ju)或债务工(gong)具(ju)属性(xing),以(yi)及投(tou)(tou)资人(ren)(ren)通(tong)过持有(you)(you)金融工(gong)具(ju)所享(xiang)有(you)(you)的(de)(de)权利(li)范围(wei)、行使(shi)权力的(de)(de)机(ji)制等。

根据《金融(rong)负债与权(quan)益(yi)工(gong)具的区(qu)分及相关会(hui)计(ji)处(chu)理(li)规定》、《企(qi)业会(hui)计(ji)准则(ze)第37号(hao)——金融(rong)工(gong)具列报》等相关规定,应依据基础(chu)设施REITs合同条款(kuan)及其所(suo)反映的经济实质判断其权(quan)益(yi)工(gong)具或债务(wu)(wu)工(gong)具属性。若为(wei)(wei)债务(wu)(wu)工(gong)具,即不属于权(quan)益(yi)工(gong)具,不代表对经营(ying)主(zhu)体(ti)剩余权(quan)益(yi)的所(suo)有权(quan),则(ze)不涉及合并(bing)财务(wu)(wu)报表会(hui)计(ji)处(chu)理(li)。若为(wei)(wei)权(quan)益(yi)工(gong)具,则(ze)需分析投资人对经营(ying)主(zhu)体(ti)的控制权(quan)及合并(bing)财务(wu)(wu)报表会(hui)计(ji)处(chu)理(li)。

《企业会计(ji)准则第(di)37号——金(jin)融工具(ju)(ju)列报(bao)》第(di)八条(tiao)明(ming)(ming)确了金(jin)融负(fu)(fu)债的(de)(de)4种合(he)同义(yi)(yi)务,比(bi)(bi)如(ru)“向其(qi)他(ta)方交(jiao)付(fu)现金(jin)或(huo)其(qi)他(ta)金(jin)融资(zi)产(chan)(chan)"等(deng);第(di)九条(tiao)规(gui)定(ding),权(quan)益工具(ju)(ju)是(shi)指能证明(ming)(ming)拥有(you)(you)某个企业在扣除所(suo)有(you)(you)负(fu)(fu)债后的(de)(de)资(zi)产(chan)(chan)中剩余权(quan)益的(de)(de)合(he)同;第(di)十条(tiao)规(gui)定(ding),企业不能无条(tiao)件(jian)地避免以交(jiao)付(fu)现金(jin)或(huo)其(qi)他(ta)金(jin)融资(zi)产(chan)(chan)来(lai)履行一(yi)项合(he)同义(yi)(yi)务的(de)(de),该(gai)合(he)同义(yi)(yi)务符合(he)金(jin)融负(fu)(fu)债的(de)(de)定(ding)义(yi)(yi);第(di)十七条(tiao)规(gui)定(ding),符合(he)金(jin)融负(fu)(fu)债定(ding)义(yi)(yi),但同时(shi)具(ju)(ju)有(you)(you)“赋予持有(you)(you)方在企业清(qing)算时(shi)按比(bi)(bi)例(li)份额(e)获得该(gai)企业净资(zi)产(chan)(chan)的(de)(de)权(quan)利”等(deng)3个特征(zheng)的(de)(de)、发行方仅(jin)在清(qing)算时(shi)才有(you)(you)义(yi)(yi)务向另一(yi)方按比(bi)(bi)例(li)交(jiao)付(fu)其(qi)净资(zi)产(chan)(chan)的(de)(de)金(jin)融工具(ju)(ju),应分类为权(quan)益工具(ju)(ju)。

根据上(shang)述规定,实践中关于(yu)基础设(she)施REITs的权益(yi)或债务工具(ju)属性认定主要存在以下(xia)三种不(bu)同观(guan)点。

第(di)(di)一种观点,基(ji)础设(she)施(shi)REITs应根据《企(qi)业会计准则(ze)第(di)(di)37号——金(jin)(jin)(jin)融工具列(lie)报》第(di)(di)八(ba)、十(shi)条(tiao)规定分(fen)类为(wei)金(jin)(jin)(jin)融负债。《公开募集基(ji)础设(she)施(shi)证券投资(zi)基(ji)金(jin)(jin)(jin)指引(试行)》第(di)(di)三十(shi)条(tiao)第(di)(di)一句明(ming)确“基(ji)础设(she)施(shi)基(ji)金(jin)(jin)(jin)应当将90%以上合并后(hou)基(ji)金(jin)(jin)(jin)年度(du)可供分(fen)配金(jin)(jin)(jin)额(e)以现金(jin)(jin)(jin)形式分(fen)配给投资(zi)者”。据此认(ren)定基(ji)础设(she)施(shi)REITs符合《企(qi)业会计准则(ze)第(di)(di)37号——金(jin)(jin)(jin)融工具列(lie)报》第(di)(di)八(ba)、十(shi)条(tiao)规定,负有“向其他方交(jiao)付现金(jin)(jin)(jin)”的义务,应分(fen)类为(wei)金(jin)(jin)(jin)融负债。

第二(er)种观点,基(ji)(ji)础(chu)(chu)设(she)(she)施REITs应(ying)(ying)(ying)根(gen)(gen)据《企(qi)业会(hui)计(ji)准(zhun)则第37号(hao)——金(jin)(jin)(jin)(jin)融工具列(lie)报》第十七(qi)条(tiao)规(gui)(gui)定分(fen)(fen)类(lei)为权益工具。根(gen)(gen)据《公开募集基(ji)(ji)础(chu)(chu)设(she)(she)施证券投资基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)指(zhi)引(yin)(试(shi)行(xing))》第四十五(wu)条(tiao)规(gui)(gui)定,触发基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)合(he)同终止(zhi)情形的(de),基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)管(guan)理人(ren)应(ying)(ying)(ying)当(dang)对(dui)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)财(cai)产进行(xing)清算,并(bing)尽快完成剩余(yu)财(cai)产的(de)分(fen)(fen)配(pei),据此认(ren)定基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)设(she)(she)施REITs负(fu)(fu)有“向其他方交付现金(jin)(jin)(jin)(jin)”的(de)合(he)同义务,符合(he)金(jin)(jin)(jin)(jin)融负(fu)(fu)债定义。而且,《证券投资基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)法》第八十三条(tiao)规(gui)(gui)定,清算后的(de)剩余(yu)基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)财(cai)产应(ying)(ying)(ying)当(dang)按照基(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)份额(e)(e)持(chi)有人(ren)所持(chi)份额(e)(e)比例进行(xing)分(fen)(fen)配(pei),据此认(ren)定基(ji)(ji)础(chu)(chu)设(she)(she)施REITs具有“赋予持(chi)有方在企(qi)业清算时按比例份额(e)(e)获得该(gai)企(qi)业净资产的(de)权利”的(de)特征。基(ji)(ji)于以上分(fen)(fen)析认(ren)为基(ji)(ji)础(chu)(chu)设(she)(she)施REITs应(ying)(ying)(ying)根(gen)(gen)据《企(qi)业会(hui)计(ji)准(zhun)则第37号(hao)——金(jin)(jin)(jin)(jin)融工具列(lie)报》第十七(qi)条(tiao)规(gui)(gui)定分(fen)(fen)类(lei)为权益工具。

第三种观点,基(ji)础设(she)施REITs应根(gen)据(《企业会计准则第37号——金(jin)融工(gong)(gong)(gong)具(ju)(ju)(ju)列报(bao)》第九条规(gui)定(ding)(ding)分类(lei)为权(quan)益(yi)工(gong)(gong)(gong)具(ju)(ju)(ju)。《会计法》第九条要求“根(gen)据实(shi)际发生(sheng)的经济业务事项(xiang)”进(jin)行(xing)会计核算。《企业会计准则第37号——金(jin)融工(gong)(gong)(gong)具(ju)(ju)(ju)列报(bao)》第七条“企业应当根(gen)据所(suo)发行(xing)金(jin)融工(gong)(gong)(gong)具(ju)(ju)(ju)的合(he)(he)同条款及其所(suo)反(fan)映的经济实(shi)质而非仅以法律形式判断金(jin)融工(gong)(gong)(gong)具(ju)(ju)(ju)的权(quan)益(yi)或债(zhai)(zhai)务工(gong)(gong)(gong)具(ju)(ju)(ju)属性(xing)(xing)"。对(dui)比普通(tong)股和公司债(zhai)(zhai),权(quan)益(yi)工(gong)(gong)(gong)具(ju)(ju)(ju)和债(zhai)(zhai)务工(gong)(gong)(gong)具(ju)(ju)(ju)的区别主(zhu)要体现在:事由上(shang),权(quan)益(yi)工(gong)(gong)(gong)具(ju)(ju)(ju)是为了享(xiang)受经营主(zhu)体的所(suo)有权(quan),债(zhai)(zhai)务工(gong)(gong)(gong)具(ju)(ju)(ju)是享(xiang)受经营主(zhu)体的债(zhai)(zhai)权(quan);过程上(shang),权(quan)益(yi)工(gong)(gong)(gong)具(ju)(ju)(ju)要主(zhu)动履行(xing)被投(tou)资方的经营管理职责(ze),承担(dan)最终责(ze)任(ren)人角(jiao)色,债(zhai)(zhai)务工(gong)(gong)(gong)具(ju)(ju)(ju)依(yi)据债(zhai)(zhai)务合(he)(he)同享(xiang)有一定(ding)(ding)保护性(xing)(xing)权(quan)利(li),具(ju)(ju)(ju)有优先偿付权(quan);结果上(shang),权(quan)益(yi)工(gong)(gong)(gong)具(ju)(ju)(ju)回(hui)(hui)报(bao)存在较(jiao)大不(bu)确定(ding)(ding)性(xing)(xing),与企业经营成果、分配方案密切相关,债(zhai)(zhai)务工(gong)(gong)(gong)具(ju)(ju)(ju)回(hui)(hui)报(bao)依(yi)据债(zhai)(zhai)务合(he)(he)同确定(ding)(ding),通(tong)常不(bu)承担(dan)经营风险也不(bu)享(xiang)受超额回(hui)(hui)报(bao)。

基于(yu)《会计法》第九条、《企业会计准则第37号——金(jin)融(rong)工(gong)具(ju)列报》第七条的核心原(yuan)理,结合(he)权益工(gong)具(ju)、债务工(gong)具(ju)对(dui)比分析,基础设施(shi)REITs分类为权益工(gong)具(ju)更(geng)具(ju)有合(he)理性,具(ju)体(ti)原(yuan)因如(ru)下:

第一(yi),不考虑产生经济事(shi)项的事(shi)由不利于把握经济事(shi)项内涵特征。《企业会计准则第37号——金融工具(ju)列报(bao)》列举了金融负债合(he)同义务(wu),比如(ru)“向(xiang)其(qi)(qi)他方交付(fu)现金或其(qi)(qi)他金融资产的合(he)同义务(wu)",未(wei)考虑产生交付(fu)义务(wu)的事(shi)由,容易引发质疑。例如(ru),若(ruo)公司(si)章程约定每年向(xiang)股(gu)东(dong)支付(fu)一(yi)次股(gu)息,则普(pu)通(tong)股(gu)将被分类为负债。这与经济常识相违(wei)背。

第二,统筹考虑经济事(shi)项的(de)事(shi)由、过(guo)程(cheng)和结果(guo)有利于达(da)成共识。《国(guo)家税务总局关于企业混合性(xing)投资业务企业所(suo)得(de)税处理问题的(de)公告》列(lie)举了(le)(le)负(fu)债应(ying)同时具备的(de)五个(ge)条(tiao)件,包(bao)括定(ding)(ding)期(qi)支(zhi)付、固定(ding)(ding)期(qi)限、不(bu)拥有所(suo)有权(quan)(quan)、不(bu)具有选举权(quan)(quan)和被选举权(quan)(quan)、不(bu)参(can)与(yu)日(ri)常经营(ying)等,从(cong)事(shi)由、过(guo)程(cheng)和结果(guo)三个(ge)角度揭示负(fu)债特点,在实践中得(de)到了(le)(le)税企各方认(ren)可,体(ti)现了(le)(le)权(quan)(quan)威(wei)性(xing)。其(qi)中,不(bu)拥有所(suo)有权(quan)(quan)、不(bu)具有选举权(quan)(quan)和被选举权(quan)(quan)是(shi)用排(pai)除法表述的(de)事(shi)由,不(bu)参(can)与(yu)日(ri)常经营(ying)是(shi)过(guo)程(cheng),定(ding)(ding)期(qi)支(zhi)付、固定(ding)(ding)期(qi)限是(shi)结果(guo)。

第三(san),基(ji)础(chu)设施(shi)(shi)(shi)REITs更符合权益(yi)(yi)(yi)工(gong)具(ju)特(te)征(zheng)。从(cong)事由、结果上看(kan),基(ji)础(chu)设施(shi)(shi)(shi)REITs符合权益(yi)(yi)(yi)工(gong)具(ju)特(te)征(zheng)。但从(cong)过程上看(kan),基(ji)础(chu)设施(shi)(shi)(shi)REITs既不(bu)属(shu)(shu)于典型(xing)的(de)权益(yi)(yi)(yi)工(gong)具(ju),也不(bu)属(shu)(shu)于典型(xing)的(de)债(zhai)务(wu)工(gong)具(ju),承担最终(zhong)责任角色但不(bu)履行(xing)经营管理职责,享有(you)保护(hu)性权利(li)但不(bu)具(ju)有(you)优先偿(chang)付(fu)权。并且,根(gen)据(ju)《公开募集基(ji)础(chu)设施(shi)(shi)(shi)证(zheng)券投(tou)资基(ji)金指引(yin)(试行(xing))》第四十(shi)(shi)五条、《证(zheng)券投(tou)资基(ji)金法(fa)》第八十(shi)(shi)三(san)条规定(ding),基(ji)金设施(shi)(shi)(shi)REITs清算后要向份(fen)额持有(you)人支付(fu)剩余(yu)财产(chan),符合准(zhun)则第九条”能证(zheng)明拥有(you)某个(ge)企(qi)业(ye)在扣(kou)除(chu)所有(you)负(fu)债(zhai)后的(de)资产(chan)中剩余(yu)权益(yi)(yi)(yi)的(de)合同(tong)”的(de)权益(yi)(yi)(yi)工(gong)具(ju)定(ding)义。

综(zong)上所(suo)述(shu),基础设施REITs不应(ying)分(fen)类(lei)为金(jin)融负(fu)债,根据(ju)《企业(ye)会计准(zhun)则第37号——金(jin)融工具(ju)列报》第九(jiu)条应(ying)分(fen)类(lei)为权益工具(ju)。

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